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Gestão da Dívida Pública e da Liquidez no Brasil, 2011 a 2019 (Magalhães et al.)

Gestão da Dívida Pública e da Liquidez no Brasil, 2011 a 2019: Complementariedades institucionais e os determinantes do crescimento da DMPFi por Luís Carlos G. de Magalhães,  José Luis da Costa Oreiro,  Kolaï Z. J. Yannick, Carla C. R. Araújo disponível em ResearchGate (1/2023).  

O artigo apresenta evidências sobre a dinâmica de crescimento da DPMFi, principal componente da DBGG, entre 2011 e 2019. Essa dinâmica ocorreu predominantemente pela incorporação do serviço de juros mesmo quando o resgate de títulos foi superior a emissão de títulos e se obteve superávit primário. Paradoxalmente, o crescimento do estoque da DPMFi ocorreu conjuntamente com a expansão contínua das disponibilidades da Conta Única do Tesouro no Banco Central. Essa expansão se deu independente do resultado primário apurado no período considerado. As evidências sugerem ainda que uso dessas disponibilidades para acelerar o resgate de DPMFi foi limitado pelo controle da liquidez necessário para manter a taxa Selic num patamar estruturalmente elevado, o qual se mostrou necessário para a obtenção da meta de inflação. Isso implicou na expansão das operações compromissadas que, por sua vez, também elevavam o serviço de juros.

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